手脚麻是什么原因

引言：债券ETF从起步时的少有人关注到如今的快速发展，在此过程中，海富通基金持续创新、深度耕耘，为行业的债券ETF实践做出了积极探索。

2013年，首只债券型ETF——国债ETF成立，发行规模54亿元。2024年5月，债券ETF市场规模首次突破1000亿元；而到了2025年7月，规模已突破4000亿元......随着投资者对稳健、透明、高效工具需求的激增，债券ETF迅速扩容，成为新的热点。

在此期间，一批基金管理人开拓创新，其中，海富通基金作为业内较早确立特色化重点发展债券ETF的“头部玩家”，率先对债券ETF在国际市场的发展历程以及在中国市场的发展潜力做了深入研究，推出了短融ETF、城投债ETF、地方债ETF、上证可转债ETF等产品，为丰富债券ETF产品队列做出贡献。凭借前瞻布局、产品创新与精细化运营，截至7月17日，海富通基金债券ETF总规模已突破1000亿元，是领先突破千亿的基金公司，已构建起覆盖信用债、利率债、可转债的较为完整的工具矩阵。

从“没有业内成熟经验可以照搬，只能摸着石头过河”的孤勇拓荒，到如今“产品矩阵广覆盖、规模市占双领先、生态共建促繁荣”的引领风潮，过去几年，海富通基金克服困难，积极探索，在成就自身“债券ETF服务链”的同时，更在推动中国债券ETF市场驶向更深、更广的“深水区”中，锚定了坚实的航标。

“我们经过认真研究，比较早就把债券ETF作为海富通的一个特色重点发展，在业内率先投入较多的力量发展债券ETF业务。在监管部门和交易所的指导下，也感谢广大投资者和合作伙伴的支持，我们取得了一定的成绩。一路走来，确实不是很容易，没有经验可以借鉴，我们做了很多探索工作，解决了很多具体的技术性问题，也积累了很多经验。”海富通基金总经理任志强不无感慨地说。

标杆崛起：短融ETF从5000万到500亿的破局之路

海富通中证短融ETF成立于2025-08-02，是以短期融资券为主要投资标的的场内工具型产品。6月20日，海富通中证短融ETF规模首次突破500亿元，7月17日，基金规模达531.95亿元，坐稳国内债券ETF的第一梯队。

而四年前，该产品曾深陷“至暗时刻”——2021年5月时规模仅5000余万元。“虽然产品功能性强，但当时完全没人知道。”海富通基金券商与指数团队负责人杨一鸣回忆道。

公司上下几经探讨，决心把这个产品做起来。高管、销售纷纷动员亲友与熟识的客户，成为产品的首批“体验官”，艰难地一砖一瓦垒砌规模基石。团队深知，仅靠人情并非长久之计，产品力与流动性才是生存根本。他们直面两大核心拷问：“短融ETF的客户在哪里？债券ETF的客户在哪里？”——没有成熟经验可循，唯有“摸着石头过河”。

销售团队在拓荒中发现，不同客户在需求上存在共性。公司以“场景化”思路精准定位核心客群，并针对不同客户开发了不同的服务策略。基金经理陈轶平、唐灵儿等深度沟通客户，将实战经验凝练为“玩转债券ETF”系列分享，广受欢迎。

同时，团队全力攻克流动性瓶颈，积极优化交易体验。针对客户对净值波动的疑虑，销售团队主动解释成因，在市场波动时鼓励基于基本面逆向投资；当价格出现高溢价则及时警示风险。投资部门在任志强要求下，将“保证流动性和信用安全”作为首要目标。

经过四年时间的磨砺，这只产品终于有了如今的规模，这背后：

首先，得益于该基金自身过硬的产品力：海富通中证短融ETF综合了收益稳健与交易便捷性的优势，是理想的场内资金管理工具，而T+0的交易机制使得其更加高效。

Wind数据显示，海富通中证短融ETF成立以来（截至2025-08-02）累计上涨11.99%，年化收益率在2%至3%之间，年化波动率不超过0.2%，近两年最大回撤不超过0.04%。上市以来约96%交易日获取正收益或不变（四舍五入到0.01%）。

2024年，海富通中证短融ETF全年成交额达到2.64万亿元，日均成交额超109亿元。

其次，离不开海富通债券ETF管理团队的精细化管理。该基金由陈轶平、唐灵儿和陶斐然3位基金经理共同管理，分别具有超过16年、7年和10年的从业经验。管理团队既关注组合的流动性和信用风险，又关注净值增长、回撤、跟踪误差以及偏离度等，力求给投资者提供良好的体验。

勇立潮头：海富通的全链布局与前瞻探索

海富通中证短融ETF的崛起，正是债券ETF市场飞速发展的一个缩影。Wind数据显示，截至2025-08-02，全市场债券ETF规模突破4800亿元，较2024年末激增超160%。

在这场行业盛宴中，海富通基金不仅是受益者，更是重要的推动者与探索者。

首先是，构建全链工具箱，填补市场空白：2014年底，公司发行海富通上证城投债ETF，属于市场最早一批债券ETF产品，募集规模达到66亿，是当时募集规模较大的债券ETF产品，可谓“一炮打响”。此后，海富通上证10年期地方政府债ETF、海富通中证短融ETF等多只产品均为行业领先。

目前，海富通基金产品覆盖信用债、利率债和可转债三大类别，久期横跨短期、中期和长期，构建起较为完整且高效的“债券投资工具箱”，契合了投资者对流动性佳、透明度高、风险分散的标准化债券投资工具的需求。

其次是，筑牢风控生命线，守护资产安全：对于包括短融ETF在内的信用类的ETF，底层资产的信用是很多投资者关注的。对于海富通基金而言，保证流动性和信用上的安全是第一目标。据悉，海富通基金坚持信用评级团队独立于固收投资团队、风险管理团队独立于固收投研团队的原则，信用风险管理卓有成效。

海富通基金为短融ETF、城投债ETF等每一只信用类ETF制定专门的信用风险控制方案，并通过绝对金额和比例的约束，保证组合分散度。

最后是，深化生态共建，助力行业发展：债券ETF的发展离不开良好的市场和政策环境，海富通基金在债券ETF业务发展历程中，积极建言献策，并和各类机构共建债券ETF生态圈。海富通基金深耕持营与投教，结合市场阶段特征与投资者需求变化，针对性开展推广与培育，扩大投资者基础，提升产品认知。在做市方面，针对不同产品特点及客户交易习惯，海富通基金同各家做市商就做市策略持续保持紧密的沟通联系，并且针对市场环境变化及时做出响应。

海富通基金表示，未来将继续发挥在债券ETF领域的专业优势，不断提升产品的运作水平，努力推出更多符合市场需求的产品，为我国债券ETF市场发展做出新的贡献。

注：海富通中证短融ETF2020-2024年度净值增长率是1.07%、2.82%、2.14%、2.40%、2.23%，业绩比较基准收益率为-0.04%、0.24%、-0.03%、0.47%、0.01%。数据来源：基金定期报告；2020年度业绩为自合同生效日（2020/8/3）起计算。历任基金经理：陆丛凡（2020/8-2022/7）、陈轶平（2022/7至今）、唐灵儿（2022/7至今）、陶斐然（2023/6至今）。

注2：根据银河证券基金三级分类，海富通中证短融ETF为债券ETF基金分类。基金经理管理的其他同类产品业绩如下：

1）海富通上证10年期地方政府债ETF2020-2024年度净值增长率为2.64%、4.67%、4.39%、4.07%、10.06%，业绩比较基准收益率为-0.81%、2.33%、1.38%、1.43%、7.09%。历任基金经理：陈轶平（2018/10-2023/12）、陆丛凡（2019/7-2022/7）、唐灵儿（2022/7至今）、陶斐然（2023/6至今）；

2）海富通上证5年期地方政府债ETF2020-2024年度净值增长率为2.28%、4.56%、3.00%、3.62%、6.52%，业绩比较基准收益率为0.47%、1.89%、0.37%、0.68%、4.09%。历任基金经理：陈轶平（2019/11至今）、陆丛凡（ 2019/11至2022/7）、唐灵儿（2022/7至今）、陶斐然（2023/6至今）；

3）海富通上证投资级可转债ETF2020-2024年度净值增长率为0.99%、10.90%、-8.03%、0.65%、8.45%，业绩比较基准收益率为0.24%、12.47%、-7.86%、1.23%、8.74%，2020年度业绩为自基金合同生效日（2025-08-02）起计算。历任基金经理：陈轶平（2020/7至今）、陆丛凡（ 2020/7至2022/7）、唐灵儿（2022/7至今）、陶斐然（2023/6至今）；

4）海富通上证城投债ETF2020-2024年度净值增长率为2.81%、5.29%、1.77%、5.25%、4.27%，业绩比较基准收益率为-1.00%、1.13%、-1.63%、2.56%、1.21%。本基金历任基金经理：陈轶平（2014/11至今）、陆丛凡（2019/7-2022/7）、唐灵儿（2022/7至今）、陶斐然（2023/6至今）。

5）海富通上证基准做市公司债ETF（基金合同生效日2025-08-02）暂未披露年度业绩。本基金基金经理：唐灵儿（2025/1至今）、陶斐然（2025/1至今）。

数据来源：基金定期报告。

注3：文中未注明的规模数据均来自于wind。收益率、波动率、最大回撤指标采用基金净值角度计算。

风险提示：市场有风险，投资须谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。所涉指数由指数公司编制和计算，其所有权归属该指数公司。指数公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。